엔씨소프트 연이은 주가 하락...“반등 시점은?”

엔씨소프트의 주가가 큰 폭으로 하락하면서 시장에서 우려의 목소리가 높아지고 있다. 얼마 전까지만 해도 게임업계 대장주로 손꼽혔던 엔씨소프트의 주가가 곤두박질치자 업계는 큰 혼란에 빠진 모습이다.

한 증권 전문가는 이 회사의 현 주가를 바닥권을 친 것으로 보지만, 예전처럼 회복되기까지는 적지 않은 시간이 필요할 것으로 내다봤다. 소폭의 상승세는 다음 달 중하순 정도면 가능하다는 전망이다.

15일 관련업계에 따르면 9월 초 30만원 턱밑까지 올랐던 엔씨소프트의 주가는 올 3분기 실적발표 날인 지난 7일을 기점으로 큰 폭으로 하락했다. 가까스로 지켜왔던 20만원선 마저 무너지는 등 계속된 하락세를 며칠 간 이어갔다. 오늘 현재 이 회사의 주가는 15만9천원을 오르내리고 있다.

이 같은 엔씨소프트 실적 하락 원인에 대해 업계는 예상치를 밑도는 3분기 실적과, 내년에 있을 해외 성과의 불투명성이 작용한 것으로 보인다. 여기에 얼마 전 넥슨과 손잡고 계획했던 해외업체 인수합병(M&A)건이 계획대로 진행되지 않았다는 김택진 대표의 발표도 투자자들의 심리적 불안감을 키운 것으로 보고 있다.

엔씨소프트는 지난 7일 올 3분기 실적 발표에서 매출 1천822억원, 영업이익 506억원, 당기순이익 472억원을 기록했다고 밝혔다. 이는 전년 동기에 비해 매출 23%, 영업이익 50%, 당기순이익 75% 상승한 결과다.

게임별 매출은 ▲리니지 383억원 ▲리니지2 133억원 ▲아이온 269억원 ▲블레이드앤소울(블소) 327억원 ▲길드워2 458억원 ▲기타 캐주얼 게임 102억원을 기록했다.

일단 수치 자체만을 놓고 보면 블소와 길드워2의 출시로 엔씨소프트의 실적은 크게 향상됐다. 전분기만 해도 조직개편 및 구조조정 등의 이유로 적자전환 됐던 부분도 신작 효과로 흑자전환됐다.

하지만 시장이 평가하는 엔씨소프트 3분기 실적은 기대에 못 미친다는 분석이 많았다. 특히 리니지 등 기존 게임들의 실적이 하락세를 보여 신작에 따른 잠식효과 우려가 높아졌다. 캐시카우로 손꼽혔던 리니지마저 아이템 프로모션 효과 감소로 전분기 대비 34%나 감소했다.

최경진 신한금융투자 연구원은 “최근 엔씨소프트의 실적 하락은 크게 두 가지로 볼 수 있다”면서 “하나는 국내 게임에 대한 잠식 효과와, 해외 시장 등 내년 성장 전망이 불투명한 점”이라고 말했다.

또 그는 “4분기까지 길드워2 박스 판매액이 반영되더라도 당장 내년에는 아이템 판매액에 의존해야 하고, 블소 중국 서비스도 내년 하반기여서 신작 모멘텀을 기대하기에도 어려운 상황”이라고 덧붙였다.

하지만 반등의 여력도 있다. 일단 4분기 겨울방학 시즌 성수기를 맞아 이벤트와 대규모 업데이트로 실적 상승이 이뤄질 것으로 예상되기 때문이다. 수능 이후에도 전체적인 게임 트래픽이 상승곡선을 보이고 있다는 점도 엔씨소프트 실적 및 주가 상승에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

최 연구원은 “이번 주 15만원 선까지 주가가 밀렸기 때문에 엔씨소프트에 대한 투자 심리는 안정을 찾을 것으로 본다”면서 “12월 중하순 본격적인 게임업계 성수기에 들어가면 4분기 실적이 개선될 것으로 보이고 이 때 주가 역시 소폭 회복세를 보이지 않을까 예상한다”고 밝혔다.