수익 악화 속 투자 지속…SK온, 보릿고개 넘길까

SK온의 올해 설비투자비용(CAPEX) 조달 방안에 업계 관심이 쏠린다. 배터리 업황이 나빠졌지만, 후발 주자로서 공격적인 사업 전개가 필요한 상황이다. 그러나 지속된 적자로 재무 여력이 부족해 외부 자금 수혈이 필요하다.

올 하반기 흑자 전환이란 목표를 달성하고, 핵심 전방 산업인 전기차가 몇 년 뒤 고성장세를 회복할 것이란 업계 전망을 감안하면 올해가 SK온에게는 ‘보릿고개’가 될 것으로 보인다.

3일 업계에 따르면 SK온은 국내외 투자은행(IB)과 투자금 유치 방안을 논의하고 있다. SK온은 올해 CAPEX 예상 규모를 전년과 비슷한 수준인 7조 5천억원으로 계획했다. 지난해 사업보고서 기준 현금 및 현금성 자산은 약 3조 5천억원인 점을 감안할 때, 4조원 가량의 외부 자금 조달 없인 계획된 CAPEX 집행이 어렵다.

일단 회사는 최근 11억 달러(약 1조 5천억원) 투자 유치를 앞뒀다. 신한은행에서 4억 달러 대출을 받았고, 스탠다드차타드(SC)가 주관하는 신디케이트론을 통한 7억 달러 대출이 마무리 단계에 있다.

포드와의 북미 합작 공장 설립을 위해 미국 에너지부 정책 자금 지원도 예정돼 있다. 양사 합작 법인 블루오벌SK는 지난해 6월 최대 92억 달러(약 11조 8천억원) 규모 정책 자금 조건부 승인을 받았다. 다만 이 자금은 아직 집행이 되지 않았다.

여기에 SK온은 1~2조원 규모 추가 투자 유치를 위해 IB와 접촉 중인 것으로 알려졌다.

당분간 적자 상태로 전기차 '캐즘(시장 대중화 직전 수요 침체)'을 견뎌내야 하는 SK온 입장에선 현재 추진 중인 투자 유치가 성공적으로 이뤄져야 예정된 투자 집행이 가능하다.

특히 올 상반기에는 미국 조지아 공장의 포드 배터리 생산라인이 현대·기아차 납품용으로 전환되면서 설비 변경을 위한 공장 가동 중단이 예정돼 있다. 이에 유안타증권은 SK이노베이션이 올 상반기 배터리 사업에서 영업손실 7천23억원을 기록할 것으로 전망했다.

조현렬 삼성증권 연구원도 SK온이 1분기 영업손실 규모를 3천765억원으로 예상하면서 "신규 배터리 공장 가동이 계획돼 있어 올해 상반기 실적 부진이 불가피하다"고 분석했다.

과거 SK온은 오는 2026년 일정 수준 공모가를 넘기는 QIPO를 조건으로 투자를 유치했다. 이에 따라 내년 이후를 IPO 시점으로 밝혔었다. 그러나 예상 외로 전기차 시장이 급속히 둔화되면서 작년 4분기로 예상했던 분기 흑자 달성에 실패했고, IPO 시기도 최대 2028년까지 미뤄질 수 있다고 밝혔다.